A entressafra chegou: XP reforça 'top pick' após etanol saltar 12% em 2024; confira –

A moagem da cana-de-açúcar no Brasil e o período da entressafra

A moagem da cana-de-açúcar no Brasil entra no tradicional período da entressafra, que ocorre entre o fim do ciclo produtivo e o início do cultivo do próximo ciclo. De acordo com a XP Investimentos, apesar da maioria das usinas de açúcar ter interrompido suas operações nesta temporada, as exportações de açúcar permanecerão bem acima da média dos últimos cinco anos, devido aos estoques disponíveis ainda grandes.

No caso do etanol, os estoques estão diminuindo rapidamente com a interrupção da produção, mas o biocombustível continua competitivo. Essa situação levanta questionamentos sobre a estratégia das empresas do setor em adiar as vendas.

O preço do açúcar no mercado subiu cerca de 17% em relação ao mínimo dos últimos três meses, enquanto os preços do etanol aumentaram 12% em janeiro.

A recomendação de compra da São Martinho

A São Martinho (SMTO3) é considerada a "top pick" da XP Investimentos entre as empresas do agronegócio. Mesmo tendo subido apenas 7,9% em relação ao mínimo dos últimos três meses, a corretora reforça sua recomendação de compra para a empresa, com um preço-alvo de R$ 44,30 e potencial de alta de 55%. A XP Investimentos destaca que a empresa possui um valuation atrativo (4,2x EV/EBITDA e 6,5% FCF Yield para 2024/25E).

A safra de cana-de-açúcar e os produtos derivados

Após uma moagem recorde no quarto trimestre, a moagem de cana-de-açúcar está entrando em um curto período de entressafra até que a nova safra comece no final de março, oficialmente em abril. As chuvas recentes são positivas para o desenvolvimento da safra 24/25.

Apesar de a maioria das usinas de açúcar ter interrompido suas operações nesta temporada, as exportações de açúcar permanecerão bem acima da média dos últimos cinco anos, pois ainda há grandes estoques disponíveis. Os preços do açúcar se recuperaram da baixa registrada em dezembro, impulsionados pelos fundamentos altistas da Índia e da Tailândia, e espera-se que encontrem suporte em torno da faixa de 24 cents/lp.

Por outro lado, os estoques de etanol estão diminuindo rapidamente com a interrupção da produção, mas o biocombustível continua sendo altamente competitivo. Os preços do etanol aumentaram 12% até o momento em janeiro. Além disso, as vendas estão aumentando em relação ao ano anterior, tanto para o etanol hidratado quanto para o anidro, na primeira quinzena do mês.

Nesse sentido, o etanol continua sendo muito competitivo durante a entressafra da cana-de-açúcar, mesmo após o recente aumento de preços. Os preços mais altos do petróleo Brent e o enfraquecimento do real também têm contribuído para a pressão de compra do etanol. Acredita-se que o biocombustível permanecerá competitivo por um período prolongado, com a queda limitada do preço da gasolina.